如何建立投資系統呢？

以下是巴菲特的投資系統的 12 個組成部分：

1.買什麼？在巴菲特的能力圈之內，他能看得懂的好企業（好生意、好的管理層、具有競爭優勢 ...）。

2.什麼時候買？當優秀的企業出現好價格的時候。

3.買價?早期對安全邊際的要求更嚴格，用 4 毛錢的價格買值 1 元錢的東西。後期更看重企業質量，只要價格合理就會購買。

4.如何買?現金。

5.買入的比例?能看懂的優秀企業難尋，因此傾向於集中而非分散，儘可能多買。

6.投資過程的監控?持續關注企業的競爭優勢是否維持。

7.何時賣?當出現這三種情況時：企業已經不再具有競爭優勢；出現更好的投資機會；股票的價格太貴了。

8.投資組合結構和槓桿?源源不斷的成本甚至為負的保險浮存金。

9.如何尋找投資機會?讀大量的年報；閲讀高質量信源如《巴倫週刊》；危急關頭的求救電話（比如 2008 年金融危機時候的高盛和雷曼兄弟）。

10.應對市場崩潰等系統性衝擊的方法?無需應對，這反而是更好的投資機會，那些巴菲特購買的優質企業往往能在危機的時候有更好的發展。

11.出錯了怎麼辦?承認自己的錯誤並且賣出。分析錯誤，改進系統，避免下一次再犯。

12.在系統無效時怎麼辦?停下來（比如 1969 年巴菲特關閉了自己的合夥公司），改進它（比如認識芒格後，從格雷厄姆的撿煙蒂式的投資轉變為用合理的價格長期持有優質企業）。